Обзор лесопромышленного комплекса России за 2018 год - Инвестиции в ЛПК РФ

Инвестиции в ЛПК РФ

В 2018 г. компания EY при поддержке АСБО провела опрос участников отрасли, который позволил выделить ключевые аспекты инвестиционной привлекательности ЛПК России.

Несмотря на низкий уровень инвестиционной привлекательности из-за страновых факторов (Стратегия развития лесного комплекса РФ до 2030 г., http://government.ru/docs/34064/), в целом отраслевые компании настроены оптимистично.

Основные игроки рынка выделили ключевые направления развития операционной деятельности и оптимизации бизнес-процессов для улучшения инвестиционного климата в отрасли. А активная поддержка со стороны государства, стимулирующая рост объема инвестиций в ЛПК, дает основания ожидать ускоренного развития сектора.

Результаты опроса относительно текущей ситуации и ожиданий участников рынка представлены далее.

Основные направления инвестиций

В 2018 г. компании продолжат концентрироваться на обновлении изношенного оборудования и повышении эффективности имеющихся мощностей.

По сравнению с 2017 г. больше внимания будет уделяться новым рынкам, а также наращиванию мощностей и ресурсной базы, росту объемов лесозаготовки и производства.

Порядка 47% респондентов планируют также сосредоточиться на расширении ресурсной базы за счет аренды новых лесных площадей.

Согласно исследованию EY, в 2018 г. большая часть участников рынка (63%) ожидают увеличения объема инвестиций по сравнению с 2017 г. При этом около 13% планируют рост на более чем 70% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.

Подавляющее большинство компаний ЛПК считают, что за последние пять лет инвестиционная привлекательность отрасли не изменилась.

Предприятия отрасли продолжают работать как над расширением бизнеса, так и над сокращением издержек, что положительно сказывается на инвестиционной привлекательности отрасли. Несмотря на увеличение количества респондентов, планирующих активные инвестиции в увеличение мощностей, сырьевой базы и выход на новые рынки, основным фактором роста инвестиционной привлекательности, по нашему мнению, будет снижение издержек и рост рентабельности.

Порядка 30% респондентов ожидают в 2018 г. рост рентабельности по EBITDA на 3-5% и порядка 20% ожидают рост более чем на 5%. Рост рентабельности ожидается в основном за счет сокращения расходов на энергоресурсы, запчасти и материалы, а также за счет снижения долговой нагрузки (кредиты, займы, лизинг и факторинг).

Информация по операционным показателям российских компаний практически отсутствует. Исходя из имеющихся в от-крытом доступе данных (группа «Илим», группа «Сегежа») можно сделать вывод о том, что рентабельность российских производителей находится на уровне международных аналогов. Инвестиции в отрасль осуществляются при активной поддержке государства. Правительством разработана программа приоритетных проектов (см. стр. 30), в которую на данный момент входят 148 объектов с суммарным объемом инвестиций ~530 млрд руб.

Согласно данным Минпромторга, на текущий момент реализовано 53 проекта с общим объемом инвестиций 129 млрд руб. Основной объем финансирования приходится на целлюлозно-бумажное производство и деревообработку (данные по состоянию на 2017 г.).

Топ-5 приоритетных инвестиционных проектов по объему инвестиций

Источник: Минпромторг.

Высокий уровень отраслевых рисков (волатильность цен, зависимость от погоды, курсовые колебания) и геополитические факторы негативно сказываются на инвестиционной привлекательности отрасли.

Несмотря на то, что заемные средства становятся более доступными, а государство субсидирует процентные ставки для приоритетных проектов, большинство участников выделяют высокую стоимость заемных средств как основной фактор, ограничивающий возможности по привлечению финансирования в ЛПК.

Финансирование отраслевых проектов осуществляется в основном за счет собственных средств и банковского кредитования (в небольшой степени также за счет лизинга).

При этом участники отрасли в основном не рассматривают возможность выхода на публичные рынки (IPO/ICO, облигации) и привлечение на них долевого и долгового финансирования.

Отраслевые игроки ожидают увеличения уровня доступности заемных средств по сравнению с 2017 года.

Активность на российском рынке сделок M&A в ЛПК находится на достаточно низком уровне. Это подтверждается результатами опроса, согласно которому только 12% респондентов активно ищут предприятия для покупки.

Большинство сделок проходят в закрытом режиме и даже информация об их участниках не всегда доступна.

Сделки M&A на российском рынке ЛПК в 2016-2018 гг.

Источник: Capital IQ, сайты новостных агентств.